yu.investАкадемія

P/B

Price-to-Book ratio

Також кажуть:ціна/балансова вартість
Автор Олександр БенедичукОновлено

Що таке P/B

P/B (коефіцієнт ціна/балансова вартість) показує, скільки інвестори платять за кожен долар власного капіталу компанії за її балансом. Його рахують як ринкову капіталізацію, поділену на власний капітал

Обговорити з AI

Відкриється чат з готовим запитанням і посиланням на цю сторінку: AI пояснить термін на прикладах, спираючись на YU.invest

ChatGPTClaudePerplexityGrok

Простими словами

P/B порівнює ціну компанії на біржі з тим, скільки вона варта за бухгалтерськими книгами

Балансова вартість – це все, чим компанія володіє, мінус усі її борги. Умовно: що лишилося б акціонерам, якби компанія продала все майно за ціною з балансу і розрахувалась з кредиторами

Уявіть кавʼярню. Обладнання, меблі і запаси коштують 600 000 грн, борг перед банком – 100 000 грн. Балансова вартість – 500 000 грн. Якщо власник просить за кавʼярню 1 млн грн, P/B угоди – 2. Ви платите вдвічі більше, ніж варте майно, бо кавʼярня ще й приносить прибуток

Формула

P/B = ринкова капіталізація / власний капітал (активи мінус зобовʼязання) Можна рахувати і на одну акцію: ціна акції / балансова вартість на одну акцію. Результат буде той самий

Приклад на компанії

JPMorgan Chase · JPM →

Зараз P/B JPMorgan Chase – 2.4. Ринок оцінює компанію в 2.4 раза дорожче за її власний капітал за балансом

Медіана P/B сектору Фінанси у S&P 500 – 2.1. Отже, JPMorgan Chase оцінена дорожче за типову компанію свого сектору

Дані на 16 жовтня 2026

Для банку P/B – один з головних показників, бо майже весь бізнес банку – це гроші на балансі: кредити, депозити, цінні папери. Якщо P/B JPMorgan вищий за 1, ринок платить за банк більше, ніж записано в його балансі, і вірить, що банк і далі добре заробляватиме на своєму капіталі. P/B нижче 1 у банку зазвичай означає сумнів: ринок підозрює, що частина кредитів не повернеться або прибутковість упаде

Для яких компаній P/B має сенс

P/B найкорисніший там, де головні активи – гроші і цінні папери: у банків і страхових компаній. Їхній баланс ближчий до реальної вартості, тому порівняння ціни з капіталом щось показує. Як розбирати банк і порівнювати його мультиплікатори з конкурентами – у статті Аналіз JPMorgan Chase & Co

Для технологічних компаній P/B майже нічого не каже. Головне в них – код, бренд, команда і клієнти, а цього в балансі майже немає. Тому високий P/B у софтверної компанії сам по собі не ознака бульбашки

Як читати P/B

P/B нижче 1 означає, що ринок оцінює компанію дешевше за її майно мінус борги. Іноді це справжня знижка. Але частіше ринок не вірить цифрам у балансі: чекає списань і збитків або бачить, що капітал заробляє мало

Високий P/B виправданий, коли компанія заробляє багато на кожен долар капіталу. Цю віддачу показує окремий показник – ROE

Типові помилки

  1. 1

    "Низький P/B – значить дешево"

    Ринок часто бачить проблеми в балансі раніше, ніж їх визнає компанія: погані кредити, застаріле обладнання, запаси, які ніхто не купить. Після списань капітал зменшується, і P/B, що здавався низьким, стає звичайним

  2. 2

    Дивитись на P/B технологічних компаній

    Їхня цінність – у людях, технологіях і клієнтах, яких у балансі немає. P/B таких компаній завжди виглядає високим і нічого не каже про ціну

  3. 3

    Не помічати викуп акцій

    Компанії, що роками викуповують власні акції, зменшують власний капітал. Через це P/B росте, хоча бізнес не подорожчав. Капітал може стати навіть відʼємним, і тоді P/B не рахується

  4. 4

    Забувати про гудвіл

    Після великих покупок у балансі зʼявляється гудвіл – доплата понад вартість майна купленої компанії. Він збільшує капітал на папері, але продати його окремо не можна

Як я на це дивлюсь

Олександр БенедичукІнвестор, співзасновник YU.invest, веде публічний портфель

P/B я використовую майже лише для банків і страхових компаній. У решти бізнесів головна цінність не на балансі: бренд, код, клієнтська база. У банку для мене важливіша дохідність на капітал (ROE). Nu Holdings торгується в кілька разів дорожче за свій капітал. Причина в тому, що на кожні 100 доларів капіталу банк заробляє понад 25 доларів на рік. P/B нижче 1 часто означає, що банк заробляє менше, ніж коштує його капітал, і ринок це бачить

Банк за P/B нижче 1 – це не знижка, якщо він погано заробляє на своїх грошах

Компанії S&P 500

Найнижчий P/B

  1. Alexandria Real Estate Equities ARE0.5
  2. Mosaic MOS0.5
  3. Skydance SKYD0.7
  4. Kraft Heinz KHC0.8
  5. Charter Communications CHTR0.8

Найвищий P/B

  1. Mettler Toledo MTD2546
  2. GoDaddy GDDY2068
  3. Live Nation Entertainment LYV482
  4. Colgate-Palmolive CL318
  5. Clorox CLX118

Це дані, а не рекомендація. P/B. Дані оновлюються раз на добу

Питання й відповіді

Який P/B вважається нормальним?

Залежить від галузі. Для банків P/B порівнюють з 1 і з P/B інших банків. Для технологічних компаній P/B майже не використовують

Чим P/B відрізняється від P/E?

P/E порівнює ціну з прибутком за рік, а P/B – з капіталом, накопиченим за всю історію компанії. P/E відповідає на питання "скільки я плачу за заробіток", P/B – "скільки я плачу за майно мінус борги"

Чи може P/B бути відʼємним?

Так, якщо борги компанії більші за її активи. Таке трапляється не лише в проблемних бізнесах, а й у прибуткових компаній, які роками викуповують акції. Тоді P/B нічого не означає

Матеріал має освітній характер і не є індивідуальною інвестиційною рекомендацією. Згадані компанії – приклади для аналізу, а не порада купити чи продати, і автор може володіти їхніми цінними паперами. Інвестування повʼязане з ризиком втрати капіталу