Що таке гудвіл
Гудвіл (goodwill) – сума, яку компанія заплатила за поглинання понад справедливу вартість чистих активів купленого бізнесу. У балансі його записують як нематеріальний актив
Обговорити з AI
Відкриється чат з готовим запитанням і посиланням на цю сторінку: AI пояснить термін на прикладах, спираючись на YU.invest
Простими словами
Гудвіл зʼявляється лише тоді, коли одна компанія купує іншу дорожче, ніж коштує все, що можна окремо порахувати й оцінити
Уявіть, що ви купуєте кавʼярню за 1 млн грн. Обладнання, запаси, гроші в касі й назву оцінили в 700 000 грн, а її борги – у 100 000 грн. Чисті активи – 600 000 грн. Решту 400 000 грн ви доплатили за постійних клієнтів, вдале місце і злагоджену команду. Ці 400 000 грн і є гудвілом
Доплата має сенс, якщо куплений бізнес заробить більше, ніж коштують його активи окремо. Якщо ні – гудвіл виявиться переплатою
Гудвіл не списують поступово, як обладнання. Натомість щороку компанія перевіряє, чи досі куплений бізнес вартий заплаченого. Якщо ні – частину гудвілу списують, і це одразу зменшує прибуток
Формула
Гудвіл = ціна покупки – (справедлива вартість активів купленої компанії – її зобовʼязання)
Приклад
Microsoft знає обидва боки гудвілу. У 2014 році компанія купила телефонний бізнес Nokia, а вже у 2015-му списала більшу частину заплаченого: смартфони на Windows так і не змогли конкурувати з iPhone і Android. Списання не забрало в Microsoft грошей у той момент – їх витратили раніше. Воно лише офіційно визнало, що покупка не окупиться
Інший бік – великі поглинання на кшталт LinkedIn, GitHub і Activision Blizzard. Кожне з них додало до балансу Microsoft гудвіл. Доки куплені бізнеси виправдовують очікування, списань немає, а гудвіл просто показує, скільки компанія доплатила за їхні майбутні прибутки
Як читати гудвіл
Важливий не сам гудвіл, а його частка в активах і історія списань. Якщо гудвіл становить велику частину активів, компанія росте переважно покупками, а не власними продажами. Тоді питання до менеджменту: скільки він платить і чи окупаються ці покупки
Списання гудвілу – сигнал, що компанія колись переплатила. Гроші в день списання не зникають, вони пішли раніше, коли угоду оплатили. Але ринок часто реагує падінням акції, бо списання показує, що куплений бізнес заробляє менше, ніж очікували
Чим відрізняється від інших нематеріальних активів
Бренди, патенти, ліцензії і контракти з клієнтами купленої компанії оцінюють окремо і записують як нематеріальні активи. Гудвіл – те, що залишилося після них і не має окремої ціни. Його не можна продати окремо від бізнесу
Типові помилки
- 1
Вважати гудвіл звичайним активом
Його не можна продати, щоб погасити борг. У кризу кредитори майже не зважають на нього
- 2
Думати, що списання – це втрата грошей сьогодні
Гроші пішли в момент покупки. Списання лише визнає це в звітності, тому на грошовий потік у цьому кварталі воно не впливає
- 3
Не помічати, як гудвіл змінює показники
Великий гудвіл збільшує активи і власний капітал. Через це P/B компанії, яка росла покупками, виглядає нижчим, а ROA – гіршим, ніж у компанії, яка росла сама
Як я на це дивлюсь
Олександр БенедичукІнвестор, співзасновник YU.invest, веде публічний портфельГудвіл – це сума, яку компанія заплатила за поглинання понад балансову вартість купленого. По суті це надія, що покупка окупиться. Якщо гудвіл перевищує третину активів, я розбираюсь, чи не переплачував менеджмент за покупки. Списання гудвілу – це офіційне визнання, що переплатили. У лютому 2019 року Kraft Heinz списала близько $15 млрд вартості своїх брендів. Акція за день впала приблизно на чверть. Ринок побачив, що відомі марки втрачають силу в магазинах. Новачки сприймають гудвіл як звичайний актив. Але його не можна продати, і він може зникнути одним рядком у звіті
Гудвіл – це ціна оптимізму менеджменту, записана на балансі як актив
Питання й відповіді
Чому гудвіл не амортизують?
За правилами звітності США і міжнародними стандартами гудвіл публічних компаній не списують частинами щороку. Натомість його щороку перевіряють на знецінення і списують лише тоді, коли вартість купленого бізнесу впала
Чи погано, коли в компанії великий гудвіл?
Не обовʼязково. Це означає, що компанія росте поглинаннями. Питання в тому, чи окупаються покупки, а це видно з прибутку куплених бізнесів і історії списань
Де знайти гудвіл?
У балансі компанії, серед довгострокових активів, рядок Goodwill. Деталі про поглинання – у примітках до річного звіту