Що таке ROA
ROA (return on assets, рентабельність активів) показує, скільки чистого прибутку компанія заробляє на кожен долар своїх активів. Його рахують як чистий прибуток за рік, поділений на загальні активи
Обговорити з AI
Відкриється чат з готовим запитанням і посиланням на цю сторінку: AI пояснить термін на прикладах, спираючись на YU.invest
Простими словами
ROA відповідає на питання: наскільки ефективно компанія працює з усім, що має
Активи – це все, чим володіє компанія: гроші, будівлі, обладнання, запаси, борги клієнтів перед нею. Частину з них купили за гроші акціонерів, частину – за позичені. ROA не розрізняє, звідки гроші. Він показує, скільки прибутку дає все майно разом
Уявіть дві кавʼярні, кожна заробляє 100 000 грн чистого прибутку на рік. Перша працює в орендованому приміщенні, її обладнання і запаси коштують 500 000 грн. Друга купила приміщення, і її активи – 2 млн грн. ROA першої – 20%, другої – 5%. Перша робить той самий прибуток з учетверо меншим майном
Формула
ROA = чистий прибуток за рік / загальні активи × 100% Активи часто беруть як середнє між початком і кінцем року. Деякі аналітики додають до прибутку відсотки за боргом, щоб порівнювати компанії з різним боргом чесніше
Приклад
Умовний приклад з круглими числами показує, чим ROA відрізняється від ROE. Компанія має активи на $100 млн і заробляє $8 млн чистого прибутку. ROA – 8%
Якщо всі активи куплено за гроші акціонерів, власний капітал теж $100 млн, і ROE дорівнює ROA: 8%. Тепер припустімо, що $80 млн позичено, капітал лише $20 млн, а прибуток після відсотків той самий. ROE стрибає до 40%, а ROA лишається 8%
Бізнес не став кращим: він так само заробляє 8% на своє майно. Високий ROE тут дав борг. Тому ROA корисно ставити поруч з ROE: велика різниця між ними показує, наскільки компанія працює на позичені гроші
З чого складається ROA
ROA можна розкласти на дві частини: скільки прибутку компанія лишає з кожного долара продажів (чиста маржа) і скільки продажів робить на кожен долар активів
ROA = чиста маржа × (виручка / активи)
Супермаркет заробляє мало з кожної покупки, але його товари швидко обертаються. Ювелірний магазин заробляє багато з кожної прикраси, але товар місяцями лежить на вітрині. ROA у них може бути схожим, хоча шлях до нього протилежний
Чим ROA відрізняється від ROE і ROIC
ROE рахує прибуток лише на гроші акціонерів, тому залежить від боргу. ROA – на всі активи, включно з тими, що куплені в борг. ROIC показує віддачу на капітал, вкладений саме в роботу бізнесу. Як рахують чистий прибуток, з якого починаються всі три показники, – у статті Основні фінансові показники бізнесів
Типові помилки
- 1
Порівнювати ROA компаній з різних галузей
Банку, заводу і софтверній компанії потрібна зовсім різна кількість активів на долар прибутку. Порівнювати ROA має сенс лише в межах однієї галузі
- 2
Вважати високий ROA заслугою менеджменту
Іноді активи просто записані в балансі за старою ціною: будівлі, куплені десятки років тому, коштують на папері набагато менше, ніж насправді. ROA виглядає високим, хоча бізнес звичайний
- 3
Не помічати разових подій
Продаж частини бізнесу чи велике списання змінюють прибуток за рік, а з ним і ROA. Дивіться на кілька років поспіль
- 4
Забувати про гудвіл
Після великої покупки активи зростають на суму гудвілу, і ROA падає, хоча бізнес працює як раніше. Порівнюючи компанію до і після угоди, враховуйте це
Як я на це дивлюсь
Олександр БенедичукІнвестор, співзасновник YU.invest, веде публічний портфельROA показує, скільки прибутку компанія робить з усіх своїх активів. Я дивлюсь на нього в банках, страхових компаніях і бізнесах з великими активами. У софтверної компанії головні активи – люди і код, і на балансі їх не видно. Тому там ROA майже нічого не каже. Для банку ROA близько 1% – це добрий результат. Банк працює з величезними сумами чужих грошей, і навіть цент з кожного долара дає солідний прибуток. У софтверної компанії нормою може бути і 15%. Новачки бачать ці цифри поруч і роблять висновок, що банк поганий. Насправді це дві різні моделі бізнесу
ROA має сенс там, де активи і є бізнесом, і порівнювати його можна лише всередині однієї галузі
Питання й відповіді
Який ROA вважається хорошим?
Єдиної норми немає. Він залежить від того, скільки активів потрібно бізнесу. Порівнюйте з конкурентами і з історією самої компанії
Чим ROA відрізняється від ROE?
ROE рахує прибуток на власний капітал акціонерів, ROA – на всі активи. Борг може підняти ROE, а на ROA так не діє, тому ROA краще показує ефективність самого бізнесу
Чи може ROA бути відʼємним?
Так, якщо компанія збиткова. Тоді показник лише фіксує збиток і мало що каже про ефективність активів