Що таке валютний ризик
Валютний ризик (currency risk) – ризик, що зміна курсу зменшить вашу дохідність, коли ви перерахуєте її у валюту, в якій живете чи плануєте витрачати. Він є і в інвестора, і в компанії, яка продає за кордоном
Обговорити з AI
Відкриється чат з готовим запитанням і посиланням на цю сторінку: AI пояснить термін на прикладах, спираючись на YU.invest
Простими словами
Валютний ризик зʼявляється щоразу, коли актив і ваші цілі в різних валютах
Результат інвестиції складається з двох частин: як змінилась ціна активу і як змінився курс. Друга частина від компанії чи фонду не залежить. Вона може додати вам прибутку, а може його забрати
Тому спершу визначте, у якій валюті ваші цілі. Якщо ви плануєте жити на пенсії в Україні і витрачати гривні, рахуйте результат у гривні. Якщо збираєте на навчання дитини в Європі – у євро. Валюта активу і валюта цілі не мусять збігатися, але різницю між ними треба бачити
Валютний ризик є і всередині бізнесу. Американська компанія, яка продає за кордоном, отримує євро, єни чи фунти. У звіті їх перераховують у долари, і курс змінює виручку, навіть коли продажі в штуках не змінились
Формула
Дохідність у вашій валюті ≈ дохідність активу в його валюті + зміна курсу Точно: (1 + дохідність активу) × (1 + зміна курсу) – 1
Приклад
Умовний приклад з круглими числами. Ви купили фонд на індекс S&P 500 на $1000, коли долар коштував 40 грн. У гривні це 40 000 грн. За рік фонд виріс на 10%, і тепер у вас $1100
Далі все залежить від курсу:
- Долар подорожчав до 44 грн. Ваші $1100 – це 48 400 грн, плюс 21% у гривні. Майже половину результату дав курс, а не фонд
- Курс лишився 40 грн. У вас 44 000 грн, плюс 10%, як і в доларах
- Гривня зміцніла до 36 грн за долар. У вас 39 600 грн, мінус 1% у гривні, хоча фонд заробив 10%
Фонд у всіх трьох випадках зробив одне й те саме. Різний результат дав лише курс
Валюта торгів не дорівнює валюті ризику
Європейський фонд на американські акції може торгуватись у євро. Але всередині нього акції в доларах, тому ризик долара нікуди не зникає. Валюту ризику визначає те, у чому заробляють компанії у фонді, а не те, у чому показують ціну частки
Частина фондів страхує валютний ризик (hedged-версії). Вони прибирають більшу частину впливу курсу, але за це страхування доводиться платити
Для українців
Гривня історично дешевшала до долара, тому доларові активи для українця часто працюють і як захист заощаджень. Чому гривневі вклади програють девальвації – у статті У що інвестувати: депозит. Але це не правило на кожен рік: бувають періоди, коли гривня зміцнюється, і доларовий результат у гривні виглядає гірше
Податок на інвестиційний прибуток в Україні рахують у гривні, тому курс впливає і на нього. Як заповнити декларацію – у статті Як задекларувати доходи у 2026 році в Україні?
Типові помилки
- 1
Радіти зростанню в гривні без поправки на курс
Плюс у гривні може бути просто девальвацією. Порівнюйте результат з тим, скільки за той самий час дав би сам долар
- 2
Вважати, що в доларах ризику немає
Для того, хто витрачає гривні, долар теж коливається. Коли гривня зміцнюється, доларові активи в гривні дешевшають
- 3
Плутати валюту торгів з валютою активу
Фонд на американські акції, куплений за євро чи фунти, все одно залежить від долара. Змінюється лише валюта, в якій показують ціну
- 4
Ігнорувати валюту витрат
Якщо ціль у гривні, а весь капітал у доларах, курс у момент продажу може сильно змінити результат. Що ближча дата витрат, то більше важить ця різниця
Як я на це дивлюсь
Олександр БенедичукІнвестор, співзасновник YU.invest, веде публічний портфельЯ живу в Україні, але рахую капітал у доларах. Гривня після 2014 року подешевшала втричі, а в 2022-му – ще на чверть за один день. Доларові активи захищають від цього ризику. Але валютний ризик існує і всередині компаній. У 2022 році сильний долар забрав частину зростання в Microsoft та інших американських компаній із великими продажами за кордоном. Продажі в євро після перерахунку перетворювались на менше доларів. Новачки рахують дохідність у гривні і радіють тому, що насправді є девальвацією. Або навпаки: акція виросла в доларах, але зміцніла гривня зʼїла результат
Рахуйте дохідність у валюті своїх цілей, інакше курс видаватиме себе за ваш успіх або провал
Питання й відповіді
Чи можна повністю позбутися валютного ризику?
Лише якщо актив і ваші витрати в одній валюті. В інших випадках ризик можна зменшити: розподілити капітал між валютами або обрати фонди зі страхуванням курсу
Чи захищає долар від девальвації гривні?
Від падіння гривні – так, у цьому сенсі доларові активи працюють як страховка. Але долар має власну інфляцію, а гривня може й зміцнюватись. Тому захист працює на довгому горизонті, а не щороку
Чи є валютний ризик у компаній S&P 500?
Так. Багато американських компаній продають за кордоном. Коли долар дорожчає, їхня виручка з інших країн після перерахунку в долари зменшується, і навпаки