Що таке борг до EBITDA
Борг до EBITDA (net debt to EBITDA) – чистий борг компанії, поділений на її річну EBITDA. Він показує, за скільки років компанія теоретично погасила б борг, якби весь прибуток до відсотків, податків і амортизації йшов на це
Обговорити з AI
Відкриється чат з готовим запитанням і посиланням на цю сторінку: AI пояснить термін на прикладах, спираючись на YU.invest
Простими словами
Це найпоширеніший спосіб зрозуміти, наскільки важкий борг для конкретного бізнесу
Сума боргу в мільярдах нічого не каже без масштабу. Показник ставить борг поруч із тим, що компанія заробляє на основній діяльності. Так можна порівнювати велику і маленьку компанії
Уявіть сімʼю, яка винна 1,5 млн грн. Якщо після всіх щоденних витрат у неї лишається 300 000 грн на рік, борг дорівнює пʼяти рокам. Якщо лишається 750 000 грн – двом рокам. Борг однаковий, але друга сімʼя спить спокійніше
На цей показник дивляться не лише інвестори. Банки й рейтингові агентства використовують його, коли вирішують, чи давати компанії гроші і під яку ставку. У кредитних договорах часто прописують максимальне значення, яке компанія не має права перевищити
Формула
Борг до EBITDA = чистий борг / EBITDA за останні 12 місяців Чистий борг = увесь процентний борг – гроші та їхні еквіваленти. Якщо результат відʼємний, у компанії більше грошей, ніж боргів
Приклад
Умовна компанія має 6 млрд доларів чистого боргу і 3 млрд EBITDA на рік. Борг до EBITDA – 2: на погашення теоретично пішло б два роки заробітку
Приходить рецесія, і EBITDA падає до 1,5 млрд. Компанія не позичила жодного нового долара, але показник подвоївся – до 4. Тепер на борг пішло б чотири роки
Наступного року компанія бере ще 3 млрд кредиту на викуп акцій. EBITDA відновилася до 3 млрд, а показник став 3. Бізнес заробляє стільки ж, як до кризи, але запасу міцності менше
Показник змінюється з двох боків: і коли росте борг, і коли падає заробіток. Тому одне значення без історії мало що каже
Як читати показник
Чим менше значення, тим швидше компанія теоретично може розрахуватися з кредиторами. Відʼємне значення означає, що грошей більше, ніж боргів
Нормальний рівень залежить від галузі. Бізнеси з передбачуваним доходом – оператори звʼязку, власники інфраструктури – традиційно живуть з вищим боргом. Циклічні бізнеси, у яких прибуток стрибає разом з економікою, тримають борг нижчим, бо в поганий рік EBITDA може впасти в рази
Чого показник не бачить
- Відсотків і податків. EBITDA – це заробіток до них. Насправді частина грошей піде кредиторам і державі ще до погашення боргу
- Капітальних витрат. Заводу чи мережі звʼязку треба постійно оновлювати обладнання. Ці гроші теж не підуть на борг
- Термінів погашення. Борг, який треба віддати за рік, небезпечніший за такий самий борг на десять років
Типові помилки
- 1
Рахувати на найкращому році
У піковий рік EBITDA висока, і борг здається легким. Перевіряйте, яким буде показник, якщо заробіток повернеться до звичайного рівня
- 2
Довіряти скоригованій EBITDA
Компанії часто показують EBITDA без "разових" витрат, які повторюються щороку. Показник від такої EBITDA виходить кращим за реальність
- 3
Порівнювати компанії з різних галузей
Для оператора звʼязку і для туристичної компанії однакове значення означає зовсім різний ризик
Як я на це дивлюсь
Олександр БенедичукІнвестор, співзасновник YU.invest, веде публічний портфельЦей показник каже, за скільки років компанія теоретично може віддати чистий борг з прибутку до відсотків і податків. Менше двох років для стабільного бізнесу – спокійно. Але цифра нічого не варта без питання, наскільки стійкий сам прибуток. Комунальна компанія з передбачуваними платежами витримає і більший борг. Циклічний бізнес може втратити всю EBITDA за квартал. Carnival у 2020 році зупинила круїзи і щоб вижити, позичала десятки мільярдів під високі відсотки. Роками після цього компанія працювала на кредиторів, а не на акціонерів. Новачки дивляться на борг у добрий рік. Я питаю, яким цей показник буде в найгірший
Борг треба міряти поганим роком компанії, а не її найкращим кварталом
Питання й відповіді
Який борг до EBITDA вважається нормальним?
Єдиної норми немає. Усе залежить від того, наскільки стабільний заробіток компанії. Порівнюйте з конкурентами в тій самій галузі і з історією самої компанії
Чому беруть EBITDA, а не чистий прибуток?
EBITDA показує, скільки бізнес заробляє до виплат кредиторам і податків, тобто з чого взагалі можна платити борг. Чистий прибуток уже зменшений на відсотки, тому для цієї мети менш зручний
Чи буває показник відʼємним?
Так, коли грошей на рахунках більше, ніж боргів. Якщо ж відʼємна сама EBITDA, показник не рахується і нічого не означає