Що таке коефіцієнт виплати дивідендів
Коефіцієнт виплати дивідендів (payout ratio) показує, яку частку чистого прибутку компанія віддає акціонерам дивідендами. Якщо компанія заробила $100 і виплатила $60, коефіцієнт – 60%
Обговорити з AI
Відкриється чат з готовим запитанням і посиланням на цю сторінку: AI пояснить термін на прикладах, спираючись на YU.invest
Простими словами
Коефіцієнт виплати показує, як компанія ділить прибуток: скільки віддає акціонерам, а скільки лишає собі
Уявіть пекарню, яка заробила 200 000 грн за рік. Власники забрали собі 150 000 грн. Коефіцієнт виплати – 75%. На нову піч, ремонт і запас на важкий рік лишилося 50 000 грн
Що вищий коефіцієнт, то менше грошей лишається на розвиток і на чорний день. Коефіцієнт понад 100% означає, що компанія платить більше, ніж заробила. Різницю вона бере із запасів або позичає, і так не може тривати роками
Формула
Коефіцієнт виплати = дивіденди за рік / чистий прибуток за рік × 100% Або на одну акцію: дивіденд на акцію / прибуток на акцію (EPS) × 100%
Приклад
Умовний приклад з круглими числами, а не реальні дані Coca-Cola. Припустімо, виробник напоїв заробляє $4 чистого прибутку на акцію і платить $3 дивідендів. Коефіцієнт виплати – 75%. Із кожного заробленого долара 75 центів іде акціонерам, 25 центів лишається в компанії
Для такого бізнесу, як Coca-Cola, високий коефіцієнт не обовʼязково тривожний знак. Компанія здебільшого продає концентрати партнерам, які самі розливають і розвозять напої, тому їй не потрібно багато заводів. Грошей на розвиток треба менше, і більшу частину прибутку можна віддавати акціонерам
Інша справа, якщо прибуток впаде до $2,50 на акцію, а дивіденд лишиться $3. Тоді коефіцієнт зросте до 120%: компанія платитиме більше, ніж заробляє
Як читати коефіцієнт виплати
Нормальний рівень залежить від бізнесу. Стабільні компанії, яким не треба багато вкладати в розвиток, можуть роками віддавати більшу частину прибутку. Компанії, що швидко ростуть, платять мало або нічого: прибуток іде в розвиток
Дивіться на кілька років, а не на один. Разове списання може обвалити прибуток за рік, і коефіцієнт підскочить, хоча з бізнесом усе гаразд
Порівнюйте дивіденди не лише з прибутком, а й з вільним грошовим потоком (FCF) – грошима, які реально лишаються після витрат на бізнес. Прибуток у звітності і гроші на рахунку компанії – не одне й те саме
У фондів нерухомості (REIT) коефіцієнт за чистим прибутком часто перевищує 100%. За законом США вони мають розподіляти щонайменше 90% оподатковуваного доходу, а їхній прибуток зменшує амортизація будівель. Тому для них цей показник рахують інакше
Як коефіцієнт виплати використовують у дивідендній стратегії, ми розбирали в статті 3 фундаментальні інвестиційні стратегії
Типові помилки
- 1
Дивитись на один рік
Разове падіння прибутку робить коефіцієнт тимчасово високим. Щоб побачити реальну картину, порівняйте кілька років поспіль
- 2
Вважати високий коефіцієнт завжди поганим
Для стабільного бізнесу без великих вкладень у розвиток високий коефіцієнт – звична річ. Небезпечно, коли він росте, бо падає прибуток
- 3
Не помічати виплат у борг
Компанія може тримати дивіденд, позичаючи гроші. Коефіцієнт виглядає терпимо, але борг росте, і з часом виплати доведеться скоротити
- 4
Плутати коефіцієнт виплати з дивідендною дохідністю
Коефіцієнт виплати – частка прибутку, яку віддають акціонерам. Дивідендна дохідність – відсоток від ціни акції. Це різні питання: чи стійкі виплати і скільки ви отримаєте
Як я на це дивлюсь
Олександр БенедичукІнвестор, співзасновник YU.invest, веде публічний портфельКоефіцієнт виплати я завжди перевіряю двічі: від прибутку і від вільного грошового потоку. Прибуток можна намалювати, гроші – ні. Якщо компанія платить більше, ніж заробляє, вона фінансує дивіденди боргом або продажем активів. Так довго не буває. AT&T роками платила високі дивіденди, обтяжена боргом, і в 2022 році скоротила їх майже вдвічі. Коефіцієнт понад 100% для мене означає, що скорочення – питання часу
Компанія не може роками віддавати акціонерам більше, ніж заробляє
Питання й відповіді
Який коефіцієнт виплати нормальний?
Єдиної норми немає. Стабільний бізнес без великих вкладень у розвиток може віддавати більшу частину прибутку, а компанія, що швидко росте, – майже нічого. Порівнюйте з конкурентами і з історією самої компанії
Чому коефіцієнт буває більшим за 100%?
Бо компанія виплатила більше, ніж заробила за рік. Причиною може бути разове падіння прибутку, а можуть бути виплати з боргу чи запасів. Щоб зрозуміти, що саме відбувається, подивіться на кілька років поспіль
Чи враховує коефіцієнт викуп акцій?
Ні, класичний коефіцієнт рахує лише дивіденди. Щоб побачити, скільки компанія загалом повертає акціонерам, до дивідендів додають викуп акцій