Що таке CAGR
CAGR (compound annual growth rate, середньорічний темп зростання) – рівний щорічний темп, з яким величина виросла б від початкового значення до кінцевого за певну кількість років. Він враховує складні відсотки
Обговорити з AI
Відкриється чат з готовим запитанням і посиланням на цю сторінку: AI пояснить термін на прикладах, спираючись на YU.invest
Простими словами
CAGR відповідає на питання: якби зростання було рівним щороку, яким воно мало б бути?
Реальне зростання рідко буває рівним. Виручка компанії може вирости на 30%, потім на 5%, потім упасти на 10%. CAGR згладжує ці стрибки в одне число, з яким зручно порівнювати компанії, фонди чи власний портфель
Головна відмінність від простого середнього – складні відсотки. Якщо виручка за 5 років подвоїлась, хочеться сказати, що вона росла на 20% на рік: 100% поділити на 5. Але щорічні 20% за 5 років дали б зростання майже в 2,5 раза, бо кожен рік рахується від більшої бази. Справжній CAGR подвоєння за 5 років – близько 14,9%
Як складні відсотки працюють на інвестора, розібрано у статті Що таке складний відсоток?
Формула
CAGR = (кінцеве значення / початкове значення)^(1 / кількість років) – 1
Приклад
Умовний приклад: ви вклали $10 000. Перший рік портфель виріс на 50%, до $15 000. Другий рік упав на 50%, до $7 500
Середнє арифметичне – (50% – 50%) / 2 = 0%. Здається, ви нічого не втратили. Але на рахунку на $2 500 менше. CAGR чесно показує результат: √(7 500 / 10 000) – 1 ≈ –13,4% на рік
Другий приклад – про бізнес. Компанія збільшила виручку з $2 млрд до $5 млрд за 6 років. CAGR = (5 / 2)^(1/6) – 1 ≈ 16,5% на рік. Саме з таким числом зручно порівнювати її з конкурентами
Як читати CAGR
CAGR завжди читають разом з періодом. "Середньорічне зростання 25%" нічого не означає, поки не відомо, з якої дати і по яку його рахували
CAGR не показує шляху. Два фонди з однаковим CAGR могли пройти різну дорогу: один ріс рівно, інший падав на 40% і відновлювався. Для інвестора, який не витримав би такого падіння, це різні фонди. Тому поруч з CAGR дивляться на просадки і волатильність
Чим відрізняється від середньої дохідності
Середнє арифметичне річних результатів завжди більше за CAGR або дорівнює йому. Що сильніше стрибають результати від року до року, то більша різниця. Коли фонд чи компанія показують "середню дохідність", варто перевірити, яке саме середнє мається на увазі
Типові помилки
- 1
Рахувати просте середнє замість CAGR
Просте середнє річних результатів завищує дохідність, особливо коли були роки падіння. Реальне зростання капіталу показує саме CAGR
- 2
Плутати CAGR виручки з CAGR прибутку на акцію
Виручка може рости на 15% на рік, а прибуток на акцію – стояти на місці через нові акції чи зростання витрат. Для акціонера важить зростання на одну акцію
- 3
Порівнювати CAGR за різні періоди
CAGR за 3 роки і за 10 років порівнювати некоректно. Короткий період сильніше залежить від того, в якій фазі ринку він почався і закінчився
Як я на це дивлюсь
Олександр БенедичукІнвестор, співзасновник YU.invest, веде публічний портфельCAGR – це середньорічний темп зростання з урахуванням складних відсотків. Я використовую його двічі. Щоб оцінити зростання бізнесу за кілька років. І щоб порівняти очікувану дохідність позиції з моєю плановою. Головна пастка – вибір стартової точки. Nasdaq від дна березня 2020-го і від піку листопада 2021-го – це два зовсім різні CAGR за майже однаковий період. Тому компанії і фонди люблять показувати CAGR від зручної дати. Другові, який бачить "середньорічне зростання 40%" і чекає того ж далі, я поясню. Рости на 40% з малої бази легко. З великої – майже неможливо
CAGR залежить від того, з якої дати рахувати, тому завжди питайте, чому обрали саме її
Питання й відповіді
Як порахувати CAGR у таблиці?
В Excel чи Google Таблицях формула така: =(кінцеве/початкове)^(1/роки)-1. Наприклад, =(5/2)^(1/6)-1 дає близько 16,5%
Чим CAGR відрізняється від річної дохідності?
Річна дохідність – результат одного конкретного року. CAGR – рівний темп за кілька років, який дає той самий кінцевий результат