Що таке активне інвестування
Активне інвестування (active investing) – підхід, за якого інвестор сам обирає акції, галузі чи момент входу й виходу, щоб отримати результат, кращий за ринок. Протилежність пасивному інвестуванню, де купують увесь ринок
Обговорити з AI
Відкриється чат з готовим запитанням і посиланням на цю сторінку: AI пояснить термін на прикладах, спираючись на YU.invest
Простими словами
Активний інвестор не погоджується на середній результат. Він аналізує компанії, шукає ті, що коштують менше, ніж варті, або зростатимуть швидше за інших, і збирає з них портфель
Активність – це не кількість угод. Інвестор, який тримає 10 компаній по десять років, – активний, бо сам обирав, що купити. Трейдер, який робить 20 угод на день, – теж активний, але це зовсім інший спосіб
Результат порівнюють з бенчмарком – індексом, який можна було купити замість цього. Для американських акцій це зазвичай S&P 500. Якщо роками портфель відстає від індексу, ви витратили час і гроші, щоб отримати менше, ніж дав би простий фонд
Нобелівський лауреат Вільям Шарп описав просту арифметику. Ринок – це сума всіх інвесторів. До витрат активні інвестори разом отримують результат ринку, а після комісій – менше. Тому обіграти ринок можна, але лише за рахунок інших учасників
Формула
Перевага над ринком = дохідність портфеля – дохідність бенчмарку за той самий період
Приклад
Найвідоміша ілюстрація – парі Уоррена Баффета. Він поставив, що за десять років простий індексний фонд на S&P 500 обіграє добірку фондів хедж-фондів. Виклик прийняла компанія Protégé Partners
Парі тривало з 2008 по 2017 рік. Індексний фонд суттєво випередив хедж-фонди, і виграш пішов на благодійність. Аргумент Баффета був не в тому, що керуючі погані, а в тому, що високі комісії зʼїдають більшу частину їхньої переваги
При цьому сам Баффет – один із найуспішніших активних інвесторів в історії. Активне інвестування працює, але не для всіх і не за будь-яку ціну
Чим платить активний інвестор
- Час. Розібрати компанію – години чи дні роботи, і стежити за нею треба роками
- Комісії і спред. Кожна угода коштує грошей. Що частіше торгуєте, то більше віддаєте
- Податки. Кожен прибутковий продаж – податкова подія. Хто роками не продає, відкладає податок
- Ціна помилки. Концентрований портфель залежить від кількох рішень, і одна помилка коштує дорожче
Які бувають підходи до вибору акцій – у статті 3 фундаментальні інвестиційні стратегії
Типові помилки
- 1
Вважати, що активне – значить часто торгувати
Активність – у самостійному виборі, а не в кількості угод. Часті угоди лише додають комісій і податків
- 2
Не порівнювати результат з індексом
Без бенчмарку легко радіти +12% за рік, коли ринок дав +20%. Порівнюйте портфель з фондом, який могли купити замість нього
- 3
Оцінювати себе за одним вдалим роком
Один рік більше говорить про удачу, ніж про вміння. Чесну картину дають пʼять-десять років
- 4
Платити за активне управління, не перевіривши результат
Висока комісія фонду гарантована, а перевага над ринком – ні. Дивіться на результат після всіх витрат за довгий період
Як я на це дивлюсь
Олександр БенедичукІнвестор, співзасновник YU.invest, веде публічний портфельЗа даними S&P, за 15 років близько 90% американських фондів великих компаній програють індексу. Я це знаю і все одно інвестую активно. У мене немає обмежень великих фондів. Я можу тримати 15–20 компаній, чекати роками і не звітувати щокварталу перед комітетом. Але ця перевага працює лише з правилами і дисципліною. Без них активне інвестування перетворюється на дорогу версію індексу з гіршим результатом. Новачку я раджу почати з ETF як основи. Окремі акції варто додавати невеликою часткою, коли ви вже вмієте їх розбирати
Активне інвестування виправдане лише тоді, коли у вас є процес, який ви можете пояснити і повторити
Питання й відповіді
Чи можна поєднувати активне і пасивне інвестування?
Так. Поширений підхід – основа портфеля в широких індексних фондах і менша частина в окремих акціях. Його називають "ядро-сателіти"
Чи обіграють професіонали ринок?
Деякі – так, але більшість активних фондів на довгих періодах відстає від свого індексу після комісій. І заздалегідь вгадати, хто саме обіграє, дуже складно
Активне інвестування – це трейдинг?
Не обовʼязково. Трейдинг – лише один із видів. Довгострокове інвестування в окремі компанії теж активне, бо ви самі обираєте, що купити