Що таке фальсифікованість гіпотези
Фальсифікованість (falsifiability) – властивість твердження, яке можна спростувати фактами. В інвестиціях це гіпотеза, для якої заздалегідь відомо, які цифри чи події доведуть, що вона хибна
Обговорити з AI
Відкриється чат з готовим запитанням і посиланням на цю сторінку: AI пояснить термін на прикладах, спираючись на YU.invest
Простими словами
Фальсифікованість – це перевірка, чи зможете ви взагалі помітити, що помилились
Термін запровадив філософ науки Карл Поппер. Він вважав, що наукову теорію відрізняє не те, що її можна підтвердити, а те, що її можна спростувати. Класичний приклад: твердження "усі лебеді білі" не доводять тисячі білих лебедів, а спростовує один чорний
В інвестиціях так само. Підтвердження знайти легко: про будь-яку компанію є хороші новини. Корисніше знати, яка новина доведе, що ви неправі
Гіпотеза "у компанії сильна команда і великі перспективи" нічим не спростовується. Що б не сталося, це можна пояснити словами "ще не час". А з такою гіпотезою можна роками тримати акцію, поки вона дешевшає
Приклад
Умовний приклад: онлайн-магазин меблів
Нефальсифікована версія: "Онлайн-торгівля росте, компанія на цьому заробить"
Фальсифікована версія: "Компанія запустила власну доставку. Якщо за рік частка повторних покупок зросте, а витрати на доставку одного замовлення впадуть, маржа почне рости. Якщо ні – доставка не дала переваги, і ідея хибна"
У другої версії є момент істини – звіт через рік. Інвестор заздалегідь знає, які цифри шукати, і не може заднім числом перетлумачити їх на свою користь
Звʼязок з kill-критеріями
Фальсифікована гіпотеза сама підказує kill-критерій. Якщо ви знаєте, що доведе помилку, ви знаєте, коли ідея перестала працювати. Тому ці поняття працюють у парі: гіпотеза каже, на що ви ставите, критерій – що буде ознакою програшу ставки
Чому мозок опирається спростуванню
Людям приємніше шукати підтвердження своїх думок, ніж їх спростування. Психологи називають це схильністю до підтвердження. Фальсифікована гіпотеза змушує дивитися саме на ті факти, які можуть суперечити вашій позиції. Без неї легко роками чекати, поки акція "колись повернеться", – цю помилку розібрано в статті Найбільш поширені помилки інвесторів
Типові помилки
- 1
Формулювати гіпотезу так, щоб вона не могла програти
"Ринок рано чи пізно оцінить компанію" звучить переконливо, але нічим не перевіряється. Така гіпотеза захищає самолюбство, а не гроші
- 2
Визначати умову спростування після покупки
Після покупки хочеться бачити лише підтвердження, і умова мимоволі підганяється під бажаний результат
- 3
Переносити дату перевірки
Якщо спростування щоразу відкладається на "наступний квартал", гіпотеза фактично перестала бути фальсифікованою
- 4
Ігнорувати спростування, бо ціна росте
Ринок може ще не помітити, що ідея не спрацювала. Зростання ціни не робить гіпотезу правильною
Як я на це дивлюсь
Олександр БенедичукІнвестор, співзасновник YU.invest, веде публічний портфельІдею, яку неможливо спростувати, неможливо і перевірити. Теза "штучний інтелект допоможе компанії" не спростовується нічим. З нею можна тримати акцію до нуля. Теза "клієнтів стане більше на 10% за рік, і середній чек зросте" перевіряється першим же звітом. Коли я заздалегідь знаю, що доведе мою помилку, позиція стає експериментом, а не переконанням. Експеримент не шкода закрити, а з переконанням важко розлучитись. Важко розлучитись саме з тими акціями, які новачки купують за принципом "хороша компанія, колись виросте". "Колись" не настає ніколи
Якщо ви не знаєте, що доведе вашу помилку, ви ніколи її не помітите
Питання й відповіді
Фальсифікована гіпотеза – це хибна гіпотеза?
Ні. Фальсифікована означає лише, що її можна перевірити. Хороша гіпотеза може роками проходити перевірку і лишатися правдивою
Звідки взявся термін?
З філософії науки. Карл Поппер запропонував фальсифікованість як критерій, що відрізняє наукові теорії від тверджень, які неможливо перевірити. Інвестори запозичили ідею, бо рішення про акцію – теж припущення про майбутнє