Уоррен Баффет: біографія, стратегія і портфель Berkshire Hathaway

Уоррен Баффет – найвідоміший інвестор світу, який за 60 років перетворив збанкрутілу текстильну фабрику на компанію вартістю понад $1 трлн.

В цій статті розберемо, як інвестує Уоррен Баффет, як влаштована компанія Berkshire Hathaway і що сьогодні входить до її портфеля.

Хто такий Уоррен Баффет і чим він відомий

Уоррен Баффет – американський інвестор, з 1965 по 2025 рік керівник Berkshire Hathaway. В українських текстах його імʼя часто пишуть як Воррен Баффет.

Його називають гуру інвестування, і цифри говорять самі за себе. З 1965 по 2025 рік ринкова вартість акції Berkshire зростала в середньому на 19,7% на рік. Індекс S&P 500 із дивідендами за той самий час давав 10,5% на рік.

Різниця у 9 відсоткових пунктів за 61 рік перетворилася на прірву. $100, вкладені в Berkshire у 1965 році, наприкінці 2025-го коштували б близько $6,1 млн. Ті самі $100 в індексі S&P 500 перетворилися б на $46 тис.

Відомий він не лише результатами. Щорічні листи Баффета акціонерам з 1965 року читають як підручник з інвестування: простою мовою, з визнанням власних помилок і без прогнозів ринку.

Біографія Уоррена Баффета від перших інвестицій до Berkshire Hathaway

Історія успіху Уоррена Баффета – це історія складних відсотків, розтягнута на 80 років. Почав він рано, а більшу частину статків заробив після 60.

Перші угоди

Баффет народився 30 серпня 1930 року в Омасі, штат Небраска. Його батько був біржовим брокером і конгресменом. Першу акцію Баффет купив у 11 років – три папери компанії Cities Service. Уоррен Баффет у молодості розносив газети, продавав жувальну гумку й ставив ігрові автомати в перукарнях. До закінчення школи він накопичив кілька тисяч доларів.

Освіта і вчитель Бенджамін Грехем

Освіту Уоррен Баффет здобув в університетах Пенсильванії та Небраски. У 19 років він прочитав книжку Бенджаміна Грехема "Розумний інвестор" – і це визначило його карʼєру.

Після відмови Гарварду Баффет вступив до Колумбійського університету, де викладав сам Грехем. У 1951 році він отримав там ступінь магістра економіки, а згодом працював у інвестиційній компанії вчителя.

Партнерство і Berkshire Hathaway

У 1956 році Баффет заснував власне інвестиційне партнерство з грошима родичів і знайомих.

З 1962-го партнерство скуповувало акції текстильної компанії Berkshire Hathaway, бо вони коштували дешевше за її активи.

У 1965 році Баффет отримав контроль над компанією. Текстильний бізнес згодом закрили, а Berkshire стала холдингом для страхових компаній, заводів і акцій.

Як сформувалася інвестиційна стратегія Баффета

Інвестиційна стратегія Баффета пройшла два етапи. На першому він діяв за методом Грехема: шукав недооцінені акції слабких компаній, які коштували менше за їхні активи. Сам Баффет порівнював це з підбиранням недопалків – на одну затяжку вистачить, але не більше.

Другий етап почався під впливом Чарлі Мангера, його партнера з 1970-х. Мангер переконав Баффета, що якісний бізнес за справедливу ціну вигідніший за посередній, але дешевий.

Купівля Seeʼs Candies у 1972 році це підтвердила. Виробник цукерок роками піднімав ціни, не втрачаючи покупців, і приносив гроші, які Баффет вкладав в інші компанії.

"Набагато краще купити чудову компанію за справедливою ціною, ніж справедливу компанію за чудовою ціною".
– Уоррен Баффет, лист акціонерам Berkshire Hathaway за 1989 рік

Цей підхід називають вартісне інвестування (value investing). Ринкова ціна акції щодня коливається через емоції. Внутрішня вартість бізнесу залежить від грошей, які він заробить за все своє життя. Інвестор купує, коли перша суттєво нижча за другу.

За якими принципами Баффет обирає компанії для інвестицій

Принципи інвестування Баффета вміщуються в кілька запитань. Він ставить їх до будь-якої компанії, перш ніж купити акції:

• Чи зрозумілий бізнес? Баффет інвестує лише в те, що може пояснити. Межу своїх знань він називає колом компетенції.
• Чи має компанія конкурентні переваги? Баффет шукає економічний рів – бренд, масштаб чи звичку клієнтів, що захищають прибуток від конкурентів.
• Чи може компанія піднімати ціни? Сильне ціноутворення – ознака того, що клієнти не підуть до конкурента після подорожчання.
• Чи висока рентабельність капіталу? Добрий бізнес заробляє багато на вкладені гроші й не потребує великого боргу.
• Чи стабільний грошовий потік? Баффета цікавлять реальні гроші, а не прибуток на папері.
• Чи чесний менеджмент? Керівники мають думати як власники та відкрито говорити про проблеми.
• Чи є запас міцності? Ціна має бути нижчою за оцінку вартості, щоб помилка в розрахунках не обернулася збитком.

Детальніше про показники, з яких починається такий аналіз, – у статті про основні фінансові показники бізнесу.

Як працює Berkshire Hathaway і звідки бере кошти для інвестицій

Що таке Berkshire Hathaway сьогодні? Це конгломерат, який повністю володіє десятками компаній і тримає великий пакет публічних акцій. За 2025 рік Berkshire отримала $371,4 млрд виручки і $67 млрд чистого прибутку.

Компанії Berkshire Hathaway, якими вона володіє повністю, умовно діляться на чотири групи:

• Страхування: GEICO, General Re, National Indemnity.
• Залізниця: BNSF, одна з найбільших вантажних мереж США.
• Енергетика: Berkshire Hathaway Energy – електро- та газові компанії.
• Виробництво і рітейл: Seeʼs Candies, Dairy Queen, Duracell, Fruit of the Loom та інші.

Страховий флоат: головне джерело грошей

Головний двигун Berkshire – страхування. Клієнти платять премії сьогодні, а виплати відбуваються через місяці або роки. Ці гроші, що тимчасово лежать у компанії, називають флоатом. Баффет вкладав їх в акції та бізнеси, тож страховики фактично фінансували його інвестиції.

Другий потік – прибуток дочірніх компаній. У 2025 році бізнеси Berkshire згенерували $46 млрд операційного грошового потоку. Дивідендів компанія не платить: заробіток іде в нові купівлі та викуп власних акцій.

Скільки грошей у Berkshire зараз

Наприкінці червня 2026 року Berkshire тримала $365,5 млрд готівкою та короткими облігаціями США. За три місяці до цього сума сягала рекордних $397,4 млрд. Баффет роками накопичував кеш, бо не бачив достатньо дешевих великих компаній.

Що входить до портфеля Berkshire Hathaway

Портфель Berkshire Hathaway публічних акцій США видно зі звіту 13F, який компанія щокварталу подає до Комісії з цінних паперів США (SEC). Станом на 30 червня 2026 року він налічував 29 позицій на $299,3 млрд.

Інвестиційний портфель Баффета – один із найбільш концентрованих серед великих інвесторів. Десять найбільших позицій займають близько 89% вартості. У другому кварталі 2026 року Berkshire майже наполовину збільшила частку в Alphabet і трохи скоротила Bank of America.

Як читати звіт 13F

Звіт 13F – найпопулярніше джерело, щоб дізнатися, у що інвестує Berkshire Hathaway. У нього є суттєві обмеження:

• Звіт подають до 45 днів після кінця кварталу, тому дані завжди запізнюються.
• У ньому лише акції, що торгуються в США. Частки в японських торгових домах Mitsubishi, Mitsui, Itochu, Marubeni та Sumitomo туди не потрапляють.
• Звіт не показує кеш, повністю куплені компанії й ціну, за якою купували акції.

Які інвестиції показують стратегію Баффета на практиці

Пʼять угод добре показують, як розбагатів Уоррен Баффет і чому його метод працює десятиліттями:

1. American Express, 1964. Акції впали через скандал із махінаціями партнера компанії. Баффет перевірив, що клієнти й надалі користуються картками, і партнерство купило акції. Сьогодні American Express – друга за розміром позиція Berkshire.
2. Coca-Cola, 1988. Berkshire вклала близько $1,3 млрд у компанію з найсильнішим брендом світу. З 1994 року вона володіє незмінними 400 млн акцій, і дивіденди лише за один рік перевищують половину суми, колись заплаченої за весь пакет.
3. BNSF, 2010. Баффет купив залізницю повністю, зробивши ставку на економіку США. Сьогодні вона дає понад 10% операційного прибутку Berkshire.
4. Apple, 2016. Баффет роками уникав технологічних компаній, бо не розумів їх. В Apple він побачив не техніку, а бренд і лояльних клієнтів – по суті, споживчий бізнес на кшталт Coca-Cola.
5. Японські торгові доми, 2019–2020. Berkshire купила частки пʼяти конгломератів за низькими мультиплікаторами й профінансувала їх кредитом в єнах під низький відсоток.

Які помилки визнавав Уоррен Баффет

Помилки Уоррена Баффета відомі так само добре, як і його успіхи, бо він сам розбирав їх у листах акціонерам.

• Сама Berkshire Hathaway. Баффет узяв контроль над текстильною компанією через образу на її керівника і 20 років вкладав гроші в бізнес без майбутнього. Пізніше він називав це однією з найдорожчих своїх помилок.
• Dexter Shoe, 1993. Баффет заплатив за взуттєвого виробника акціями Berkshire. Бізнес не витримав конкуренції з імпортом, а віддані акції згодом коштували мільярди доларів.
• Авіакомпанії, 2020. На початку пандемії Berkshire продала акції чотирьох американських авіаперевізників зі збитком. Згодом галузь відновилася.
• Kraft Heinz та IBM. Berkshire визнавала збитки по Kraft Heinz і вийшла з IBM, коли конкурентні переваги компаній виявились слабшими за очікування.

Чому приватний інвестор може навчитися у Баффета

Поради Баффета інвесторам часто зводять до гасел. Корисніше розібрати, що з них реально повторити з невеликим капіталом:

1. Не втрачайте гроші. Відоме правило №1 означає не "ніколи не бути в мінусі", а не купувати те, чого не розумієте, і завжди залишати запас міцності.
2. Інвестуйте в межах кола компетенції. Краще знати десять компаній глибоко, ніж сотню поверхнево.
3. Думайте як власник бізнесу. Акція – частка реальної компанії, а не лінія на графіку.
4. Тримайте довго. Головна сила Berkshire – складні відсотки за десятиліття, а не вдалі угоди за рік.
5. Якщо немає часу на аналіз – обирайте індекс. Сам Баффет порадив дружині вкладати 90% спадку в індексний фонд на S&P 500 і 10% – у короткі облігації США.

Окремий урок – реалістичні очікування. З 2015 по 2025 рік S&P 500 зріс на 304%, а Berkshire – на 234%. Що більша компанія, то важче їй обганяти ринок, і Баффет прямо попереджав про це акціонерів.

Благодійність і передача управління Berkshire Hathaway

Статки Уоррена Баффета складаються майже повністю з акцій Berkshire. У липні 2026 року їхня вартість перевищувала $140 млрд, хоча значну частину акцій він уже віддав. У 2006 році Баффет пообіцяв передати більшість своїх акцій пʼяти благодійним фондам, найбільша частка – Фонду Білла і Мелінди Гейтс. У 2010-му разом із Біллом Гейтсом він започаткував ініціативу The Giving Pledge і пообіцяв віддати понад 99% статків.

Передача влади в Berkshire тривала роками й завершилася у 2026 році:

• 1 січня 2026 року посаду генерального директора обійняв Грег Абель, який раніше керував Berkshire Hathaway Energy.
• 28 лютого 2026 року вперше за 60 років річний лист акціонерам написав не Баффет, а Абель.
• 18 вересня 2026 року Баффет залишив посаду голови ради директорів. Головою став його син Говард, а сам Баффет лишився в раді як почесний голова.

"Батько Час завжди перемагає. Утім, до мене він був щедрим".
– Уоррен Баффет, лист акціонерам, вересень 2026 року

Під керівництвом Абеля Berkshire почала активніше витрачати кеш. У другому кварталі 2026 року компанія викупила власних акцій на $4,5 млрд і вперше за 14 кварталів купила більше акцій, ніж продала.

Дивитися повне відео про Воррена Баффета:

Перед тим як брати ідеї з портфеля Berkshire, прочитайте хоча б один лист Баффета повністю. Відповідь на питання "чому він купив" там важить більше, ніж список тикерів.